سجلت شركة دله للخدمات الصحية قفزة لافتة في صافي ربح الربع الثالث من 2026، إذ ارتفع إلى 436.09 مليون ريال مقابل 141.90 مليون ريال في الربع المماثل من العام الماضي، بنمو 207%، وبأكثر من أربعة أضعاف ربح الربع الثاني البالغ 100 مليون ريال. وبلغت أرباح الأشهر التسعة 620.62 مليون ريال بنمو 47.2%. لكن خلف هذا الرقم الكبير تفصيل مهم يجب أن يقرأه كل مستثمر في سهم دله الصحية قبل أن يتخذ قراره.
أرقام دله الصحية في الربع الثالث 2026
- الإيرادات: 1.09 مليار ريال، بنمو 2.3% على أساس سنوي، وتراجع 2% عن الربع الثاني.
- إجمالي الربح: 375.93 مليون ريال، بتراجع 1.2% على أساس سنوي.
- الربح التشغيلي: 504.90 مليون ريال، بنمو 220%.
- ربحية السهم: 3.58 ريال في الربع، و5.09 ريال في تسعة أشهر.
- إيرادات تسعة أشهر: 3.21 مليار ريال، بنمو 8.5%.
مكسب غير متكرر يصنع الفارق
المفارقة واضحة في الأرقام: إجمالي الربح تراجع، بينما قفز الربح التشغيلي أكثر من ثلاثة أضعاف. وهذا يعني أن القفزة لم تأت من التشغيل الأساسي للمستشفيات، بل من بنود استثنائية. فربحية السهم قبل البنود غير المتكررة بلغت 0.65 ريال فقط مقابل 0.92 ريال قبل عام، بتراجع 29%، أي أن الربح المتكرر في الربع لم يتجاوز نحو 80 مليون ريال.
ويتزامن ذلك مع صفقة بيع حصة الشركة في شركة الدكتور محمد بن راشد الفقيه وشركاه، التي أبرمتها في مايو 2026 بقيمة 498 مليون ريال، وقدرت مكسبها المتوقع منها بنحو 396 مليون ريال، واستلمت 466.7 مليون ريال من قيمتها في يوليو، مع خطة لتوجيه معظمها لتخفيض أعباء التمويل.
قراءة المستثمر السعودي
من منظور استثماري، تحمل النتائج وجهين. الأول إيجابي: الشركة تحول أصلاً غير أساسي إلى سيولة كبيرة تخفف عبء الديون التي تراكمت بعد استحواذها على مستشفيي دله الخبر ودله الأحساء، وهو ما قد ينعكس على تكاليف التمويل في الأرباع المقبلة. والثاني يستدعي الحذر: الأداء التشغيلي المتكرر يتراجع، مع نمو إيرادات محدود وضغط على الهوامش وارتفاع في المصاريف.
المستثمر الحصيف لا يقيّم السهم على ربحية 3.58 ريال للربع، بل على الربحية المتكررة. والسؤال الحقيقي للأرباع المقبلة: متى تبدأ المستشفيات المستحوذ عليها في رفع الهوامش بدلاً من الضغط عليها؟ وكم ستوفر الشركة من تكاليف التمويل بعد خفض الديون؟
الخلاصة
يبقى قطاع الرعاية الصحية الخاص أحد المستفيدين الرئيسيين من برنامج تحول القطاع الصحي ضمن رؤية 2030، الذي يستهدف رفع مساهمة القطاع الخاص وتوسيع الطاقة الاستيعابية. ودله الصحية تمتلك شبكة توسعت بوضوح، لكن التحدي الآن هو تحويل هذا التوسع إلى ربحية تشغيلية متنامية، لا إلى مكاسب استثنائية تظهر مرة واحدة.
هذا المحتوى لأغراض إخبارية وتعليمية فقط، ولا يمثل توصية بشراء أو بيع أي أصل مالي.
اكتشاف المزيد من Market News | أخبار الأسواق
اشترك للحصول على أحدث التدوينات المرسلة إلى بريدك الإلكتروني.