أسهم السيارات الأوروبية ترتد بعد النتائج.. لكن المنافسة الصينية تبقي التعافي بعيدًا

برلين، 30 أكتوبر 2026 — حصلت أسهم شركات السيارات الأوروبية التقليدية على دفعة من نتائج الربع الثالث هذا الأسبوع، لكن التعافي الكامل لا يزال بعيد المنال، إذ تلقي تحولات الأسواق وتراجع القدرة التنافسية بظلالها على آفاق القطاع طويلة الأمد، بحسب رويترز.

ونجحت فولكس فاغن وستيلانتيس ورينو في وقف موجة بيع مؤلمة، بينما تبذل جهودًا كبيرة لاستعادة ثقة المستثمرين، سواء عبر طرح طرازات كهربائية جديدة أو إجراءات إعادة هيكلة جذرية. لكن مع اشتداد المنافسة الصينية وإعادة تشكيل التقنية للصناعة، يتساءل المستثمرون بشكل متزايد عما إذا كانت شركات السيارات الأوروبية العريقة قادرة على استعادة الربحية والتقييمات التي كانت تتمتع بها.

وقال ماسيمو باجياني من Niche Asset Management في لندن، التي تضم محفظتها رينو وBMW ومرسيدس وفولكس فاغن وستيلانتيس: «هناك قدر كبير من التشكك حول الصناعة. في هذه المرحلة يصعب تحديد محفز واضح لتعافٍ مستدام طويل الأمد».

الصناعة تطالب بروكسل بالدعم

يحوم مؤشر السيارات الأوروبي (STOXX Europe 600 Automobiles) قرب أدنى مستوياته منذ أواخر 2020، حين عطّلت جائحة كوفيد-19 سلاسل التوريد العالمية وضربت الطلب. وتحاول شركات السيارات الأوروبية اليوم اللحاق بمنافسين صينيين مثل BYD وجيلي، اللتين تقدمتا بسرعة في التحول نحو السيارات الكهربائية ووضعتا معايير جديدة في التكلفة والبرمجيات.

المؤشر	2021	منتصف 2026
حصة الشركات الصينية من سوق السيارات الأوروبي	ضئيلة	أكثر من 10%
القيمة السوقية لفولكس فاغن	ذروة تاريخية	تراجع بنحو ثلاثة أرباع

وزادت الرسوم الجمركية من الضغوط على القطاع. وقال فيليب هوشوا، المحلل في جيفريز: «أساسيات الصناعة، من حيث الضغط التنافسي، تزداد سوءًا. الصينيون يستحوذون على حصص كبيرة جدًا في الداخل والخارج، بحيث لا يستطيع المستثمرون رؤية أين يقع القاع».

وتحت ضغط الواردات الصينية منخفضة التكلفة، ناشدت فولكس فاغن وستيلانتيس ورينو بروكسل التدخل، في ظل مفاوضات حول حوافز مقترحة للتصنيع المحلي. وقال فرانسوا بروفو، الرئيس التنفيذي لرينو، لرويترز: «تشعر الأسواق المالية بأنه إذا لم تقرر أوروبا بشكل عاجل دعم صناعة السيارات، فسيواصل الصينيون استيراد السيارات إلى أوروبا، وفي النهاية ستموت هذه الصناعة. لهذا أقول للاتحاد الأوروبي إن القرار بات عاجلًا الآن».

شركات «زومبي»؟

يرى بعض المستثمرين أن موجة البيع تجاوزت الحد. فرغم سنوات من تراجع الأسهم، لا تزال فولكس فاغن وستيلانتيس ورينو تمتلك أصولًا صناعية ضخمة وميزانيات تقارن بشكل إيجابي مع كثير من الشركات التي يمنحها السوق تقييمات أعلى.

وقال باجياني: «تتدفق كميات هائلة من رؤوس الأموال إلى شركات وأسهم الذكاء الاصطناعي، ما يسحب الأموال من القطاعات الأخرى. ونتيجة لذلك، تعاني القطاعات المتعثرة مثل السيارات، وبأكثر مما ينبغي».

وتمضي الشركات في تغييرات أكثر جذرية لاستعادة الثقة:

• فولكس فاغن: أكبر إعادة هيكلة في تاريخها، تشمل خططًا لخفض نحو 100 ألف وظيفة واحتمال إغلاق مصانع في ألمانيا.
• ستيلانتيس (مالكة علامات فيات وبيجو وجيب): تراهن على تحول يقوده عدد من الطرازات الجديدة واستراتيجية محدّثة للعلامات وشراكات مع شركات سيارات صينية.
• رينو: تطالب بقرار أوروبي عاجل لدعم التصنيع المحلي.

وأظهرت النتائج الأخيرة لمحة من هذه الإمكانات؛ فقد ساعدت الثقة في قدرة ستيلانتيس على تجاوز أهداف خفض التكاليف في رفع سهمها 15% في جلسة واحدة يوم الأربعاء بعد نتائج الربع الثالث، بينما ارتفعت أسهم فولكس فاغن ورينو قليلًا من أدنى مستوياتها في عدة سنوات.

لكن هوشوا يرى أن هذه الاستراحة قد تشتري للشركات بعض الوقت فقط في مواجهة تغير هيكلي: «النتيجة صناعة تتحول إلى ما يشبه صناعة زومبي: حية، لكنها تحتضر، ويمكنها البقاء على هذا الحال لفترة طويلة».

ماذا يعني ذلك للمستثمر؟

قراءة ماركت نيوز: ارتداد أسهم السيارات الأوروبية بعد النتائج تحسن تكتيكي أكثر منه تغيرًا في الاتجاه، ما لم تظهر محفزات واضحة مثل حوافز أوروبية للتصنيع المحلي أو نجاح فعلي لخطط إعادة الهيكلة. كما تؤكد القصة حجم تأثير هجرة الأموال نحو الذكاء الاصطناعي على تقييمات القطاعات التقليدية (راجع: سلوك وول ستريت الغريب ومضاعفات الأرباح).

ومن أبرز نقاط المتابعة: قرارات بروكسل بشأن حوافز التصنيع، وتطور حصة السيارات الصينية في أوروبا، ومدى تحقق أهداف خفض التكاليف في الفصول المقبلة.

المادة لأغراض إعلامية فقط ولا تُعد توصية استثمارية. راجع إخلاء المسؤولية المالية.